近一段時(shí)間以來(lái)，伴隨著大盤(pán)的大幅調(diào)整，汽車類股票的指數(shù)從最高點(diǎn)的3800點(diǎn)下降到2840點(diǎn)左右，整體跌幅在三成左右，不少個(gè)股被腰斬過(guò)半，慘不忍睹。而客車行業(yè)作為我國(guó)汽車行業(yè)里發(fā)展最為穩(wěn)定的行業(yè)，在這次大幅波動(dòng)的行情中抗跌性較為明顯，不少個(gè)股跌幅僅為兩成，現(xiàn)在已經(jīng)有站穩(wěn)回升的跡象。
為此，興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告專門對(duì)客車行業(yè)作出了“推薦”評(píng)級(jí)，稱客車在未來(lái)的發(fā)展中具有很多機(jī)會(huì)，但是行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)也給優(yōu)秀企業(yè)的盈利提升帶來(lái)了不少挑戰(zhàn) 。
看好四大理由
盡管大家的目光較多地集中在乘用車行業(yè)，但在國(guó)家經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，客車行業(yè)可能有更大的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，在未來(lái)的幾年內(nèi)，客車行業(yè)仍然將維持15%以上的整體增長(zhǎng)速度，龍頭企業(yè)的增長(zhǎng)速度將超過(guò)行業(yè)的平均增長(zhǎng)水平。
據(jù)分析，原因有四點(diǎn)。一、中國(guó)國(guó)土廣闊、人口眾多，目前國(guó)內(nèi)每千人汽車保有量只有28輛，僅為世界平均水平137輛的20%，和世界發(fā)達(dá)國(guó)家相比更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，客車仍將是我國(guó)主要的交通工具；二、客車屬于勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)低廉的勞動(dòng)力成本提升了中國(guó)客車的全球競(jìng)爭(zhēng)力，特別是中低檔客車具有很大的成本優(yōu)勢(shì)。加之這幾年對(duì)國(guó)外客車的消化引進(jìn)，客車車身技術(shù)已接近國(guó)際水平，所以中國(guó)客車和國(guó)外同類客車性能價(jià)格比具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。2006年，中國(guó)客車出口11488輛，同比增量6205輛，增長(zhǎng)117.45%，這個(gè)幅度是客車行業(yè)銷量增長(zhǎng)幅度的7倍；出口金額達(dá)到32.63億元，同比增量16.30億元。其中，出口數(shù)量超過(guò)千輛的企業(yè)就有4家，出口金額超過(guò)億元的企業(yè)有7家，這個(gè)數(shù)字比2005年翻了一番，今年仍將維持大幅增長(zhǎng)局面； 三、由于國(guó)家加大城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度和實(shí)施優(yōu)先發(fā)展城市公共交通的政策，“公交優(yōu)先”及公交大型化趨勢(shì)將帶動(dòng)公交市場(chǎng)大客車銷量不斷增長(zhǎng)；四、農(nóng)村市場(chǎng)發(fā)展帶動(dòng)輕客銷量增長(zhǎng)。
關(guān)注龍頭企業(yè)
在整個(gè)行業(yè)處于平穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下，投資關(guān)鍵是要抓住其中的龍頭股�？蛙囆袠I(yè)增長(zhǎng)較好的大中型客車中，宇通客車和金龍汽車是當(dāng)仁不讓的龍頭。
中國(guó)客車統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)信息透露，今年1~10月國(guó)內(nèi)客車銷售130833輛，其中廈門金旅、鄭州宇通、蘇州金龍、金龍聯(lián)合仍然處于客車銷售的第一集團(tuán)，其銷量分別為20398輛、18845輛、13106輛、9851輛。兩大客車集團(tuán)的市場(chǎng)占有率分別為33.14%和14.40%，市場(chǎng)份額接近一半，客車市場(chǎng)雙寡頭的壟斷格局已經(jīng)基本確立。
今年前三季度，宇通客車?yán)塾?jì)銷售客車約1.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約40%；實(shí)現(xiàn)銷售收入47.91億元，同比增長(zhǎng)34%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.35億元，同比增長(zhǎng)21.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)24.41%；每股收益0.42元�？紤]到公司還有房地產(chǎn)項(xiàng)目、股權(quán)投資收益，預(yù)計(jì)公司2007年、2008年、2009年EPS(每股收益)分別為0.82元、1.2元、1.5元，按照2008年30倍PE計(jì)算，合理估值約為36元，保守預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)出售對(duì)于EPS的影響為4元，公司2008年合理股價(jià)為40元。
金龍汽車今年1~9月公司實(shí)現(xiàn)銷售收入92.92億元，同比增長(zhǎng)23.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)49.70%，每股收益0.54元。證券公司給其2007年、2008年、2009年EPS至0.65元、0.80元、1.00元，目前股價(jià)基本合理。公司作為客車行業(yè)的龍頭企業(yè)，隨著行業(yè)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)也將步入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段�？紤]到公司出口可能出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)以及公司在行業(yè)中的龍頭地位，可以稍微享受溢價(jià)待遇。
