日前，揚(yáng)州亞星客車(chē)發(fā)布2004年年報(bào)后的第13天，亞星客車(chē)股票交易連續(xù)三個(gè)交易日跌停，圍繞著格林柯?tīng)栂档囊幌盗惺聭B(tài)的擴(kuò)大，亞星客車(chē)在資本市場(chǎng)上也將遭遇瓶頸。
   
    此時(shí)格林柯?tīng)柖戮种飨欕r軍未必還惦記著要讓旗下的亞星客車(chē)做公交客車(chē)領(lǐng)域的老大，因?yàn)榭讫埖谋徽{(diào)查以及一些對(duì)其不利的傳聞已經(jīng)關(guān)聯(lián)到*ST亞星的發(fā)展，即連續(xù)三天跌停之后，目前股票仍維持在2.18元左右的低位。
   
    大河無(wú)水小河干，作為格林柯?tīng)栂档闹匾蓡T，*ST亞星何去何從？*ST亞星是其玩弄資本的砝碼還是真心實(shí)意做汽車(chē)制造業(yè)？從目前汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)整體下滑，競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況來(lái)看，預(yù)計(jì)顧雛軍曾表態(tài)他顧某人要為中國(guó)客車(chē)在世界上的聲威做點(diǎn)貢獻(xiàn)的諾言的實(shí)現(xiàn)將遭遇莫大阻力。
   
    亞星戴上“ST”
   
    與科龍的年度報(bào)告如出一轍，*ST亞星在其公司2004年第3季度季報(bào)中預(yù)計(jì)2004年不會(huì)發(fā)生虧損，但是最終的2004年年報(bào)公布之時(shí)，亞星客車(chē)的虧損額卻達(dá)到了近7000萬(wàn)元。同時(shí)，由于亞星客車(chē)連續(xù)兩年虧損，4月27日亞星客車(chē)終于被戴上了*ST的帽子。
   
    亞星客車(chē)2004年年報(bào)顯示，亞星客車(chē)2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約為7.95億元，凈虧損約6926萬(wàn)元。2005年第一季度，亞星客車(chē)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為-753.9萬(wàn)。隨后，亞星客車(chē)發(fā)布了退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公告：鑒于揚(yáng)州亞星客車(chē)股份有限公司2003年和2004年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，自2005年4月27日起，公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“*ST亞星”，公司股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅限制為5%。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，如果2005年亞星客車(chē)?yán)^續(xù)虧損，那么它將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
   
    顧雛軍的格林柯?tīng)栐?003年收購(gòu)亞星客車(chē)的時(shí)候，亞星客車(chē)正處于虧損的邊緣，但是顧雛軍與揚(yáng)州方面的“情投意合”最終促成了此交易。據(jù)稱(chēng)當(dāng)時(shí)格林柯?tīng)柍闪⒘似?chē)調(diào)研小組，就進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略問(wèn)題進(jìn)行深入調(diào)研和周密的論證。而最終的結(jié)論是，客車(chē)行業(yè)仍然充滿(mǎn)機(jī)會(huì)。
   
    接手亞星客車(chē)之后，善于發(fā)表豪言壯語(yǔ)的顧雛軍表示要在一年之內(nèi)使亞星客車(chē)實(shí)現(xiàn)盈利，3到5年內(nèi)，亞星將形成５萬(wàn)輛以上的生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷(xiāo)量位居全國(guó)第一，產(chǎn)品覆蓋大、中、輕型市場(chǎng)，并且產(chǎn)品出口多個(gè)國(guó)家，成為中國(guó)客車(chē)行業(yè)的旗艦。
   
    但是一年時(shí)間過(guò)去了，顧雛軍的“食言”已經(jīng)顯而易見(jiàn)。*ST亞星在年報(bào)中說(shuō)，由于亞星客車(chē)的參股公司天驕天驕科技創(chuàng)業(yè)有限公司在2004年發(fā)生1億元以上的虧損，天驕公司的國(guó)債有發(fā)生減值的風(fēng)險(xiǎn)，故全部計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備7000萬(wàn)元。亞星客車(chē)占有天驕科技創(chuàng)業(yè)有限公司33.33%的出資比例，應(yīng)承擔(dān)3300萬(wàn)元以上的損失。
   
    同時(shí)，*ST亞星在公告中還稱(chēng)，由于公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面因往年積存歐I排放標(biāo)準(zhǔn)的車(chē)輛在2005年國(guó)家政策下不允許銷(xiāo)售，產(chǎn)生處理?yè)p失及應(yīng)收帳款居高不下，計(jì)提壞帳準(zhǔn)備等原因也發(fā)生了一定數(shù)額的虧損，使本公司2004年度入不敷出。
   
    然而，*ST亞星去年的三季度報(bào)告中曾說(shuō)，根據(jù)年初至本報(bào)告期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和利潤(rùn)水平，預(yù)計(jì)2004年度的凈利潤(rùn)不會(huì)發(fā)生虧損。
   
    但是說(shuō)到并不代表做到，格林柯?tīng)栂档墓善痹僖淮纬霈F(xiàn)反復(fù)，難免讓市場(chǎng)變得更為敏感。
   
    難有人投資的客車(chē)股票
   
    顧雛軍一年扭虧的豪言壯語(yǔ)已經(jīng)不攻自破，同時(shí)*ST亞星預(yù)期的在3至5年做中國(guó)客車(chē)行業(yè)的老大的目標(biāo)似乎也很難實(shí)現(xiàn)。
   
    在格林柯?tīng)柦邮謥喰堑娜兆永?，中?guó)客車(chē)業(yè)已經(jīng)形成了強(qiáng)有力的龍頭企業(yè)。從目前股票的價(jià)格來(lái)看，宇通客車(chē)和金龍客車(chē)的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了六七元錢(qián)的高位，而*ST亞星的股票價(jià)格卻僅維持了2.18元左右。
   
    西南證券汽車(chē)分析師董建華對(duì)本刊記者說(shuō)，客車(chē)行業(yè)中的大部分資金都去追趕宇通客車(chē)和廈門(mén)金龍兩只股票，像*ST亞星這樣的股票已經(jīng)基本被剔除在投資組合之外，所以想翻盤(pán)的幾率已經(jīng)很小。
   
    從目前客車(chē)行業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，客車(chē)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了整合的初步跡象。強(qiáng)勢(shì)公司越來(lái)越強(qiáng)，而弱勢(shì)公司越來(lái)越弱。
   
    雖然中國(guó)擁有13億人口，具備客車(chē)行業(yè)發(fā)展的環(huán)境基礎(chǔ)，但是最初的各客車(chē)企業(yè)分別占領(lǐng)細(xì)分市場(chǎng)及地方市場(chǎng)的情況已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)變化，年銷(xiāo)量?jī)H千余輛或幾百輛的、以地方銷(xiāo)售為主的客車(chē)企業(yè)已處于極其危險(xiǎn)的邊緣，大型客車(chē)企業(yè)全系列產(chǎn)品的崛起，逼使中小企業(yè)或弱勢(shì)企業(yè)進(jìn)入或?qū)⑦M(jìn)入虧損的惡性循環(huán)。
   
    在上市公司層面，2004年度5個(gè)客車(chē)行業(yè)的上市企業(yè)中，*ST亞星是惟一虧損的客車(chē)企業(yè)，虧損額達(dá)到6929萬(wàn)元。其他企業(yè)像宇通客車(chē)、金龍客車(chē)的凈利潤(rùn)都在億元以上，而其他兩只股票中宇通客車(chē)和安凱客車(chē)的凈利潤(rùn)也都維持在千萬(wàn)元或以?xún)?nèi)，都實(shí)現(xiàn)了盈利。
   
    董建華說(shuō)，在推出新品、客車(chē)底盤(pán)、銷(xiāo)售以及再融資等各個(gè)環(huán)節(jié)上，*ST亞星的實(shí)力都難與目前客車(chē)企業(yè)中的兩支強(qiáng)勢(shì)股票相比，所以*ST亞星的投資并不被看好。
   
    在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資過(guò)大
   
    顧雛軍被稱(chēng)為資本市場(chǎng)的大鱷，其在資本市場(chǎng)的閃電收購(gòu)總是神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾，而且這種收購(gòu)也遭到了市場(chǎng)的質(zhì)疑。
   
    格林柯?tīng)栂翟谄?chē)領(lǐng)域的相關(guān)投資主要有，*ST亞星、*ST襄軸、一家歐洲汽車(chē)管件工廠和一家英國(guó)汽車(chē)設(shè)計(jì)公司。顧雛軍是通過(guò)其境外子公司RCcapital收購(gòu)的歐洲兩家汽車(chē)企業(yè)，而且格林柯?tīng)柗矫姹硎?，?duì)汽車(chē)設(shè)計(jì)公司的收購(gòu)主要是為了亞星客車(chē)。
   
    業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，有利潤(rùn)的地方就會(huì)有資本向其游動(dòng)，前兩年間由于汽車(chē)行業(yè)的整體高利潤(rùn)率，家電企業(yè)甚至有集體平移汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的動(dòng)向，然而近一年多的時(shí)間里，眾多后來(lái)者如奧克斯、波導(dǎo)、夏新等紛紛退出汽車(chē)業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)當(dāng)初進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)時(shí)只看到的是短期利潤(rùn)，而并不是作為長(zhǎng)線投資，所以一旦遇見(jiàn)投資收益大幅下降之后，這些企業(yè)便開(kāi)始一一撤退。
   
    目前格林柯?tīng)栆呀?jīng)是為數(shù)不多的仍在汽車(chē)制造行業(yè)里的家電企業(yè)，而且第一年就遭遇了近7000萬(wàn)元的虧損，這是否打擊了顧雛軍造汽車(chē)的信心我們不得而知。但是就目前客車(chē)業(yè)現(xiàn)狀來(lái)講，上海申銀萬(wàn)國(guó)證券王智慧分析師分析說(shuō)，國(guó)內(nèi)客車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)很充分，而且客車(chē)企業(yè)受外資的影響很小，同時(shí)客車(chē)行業(yè)中龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)形成，而且龍頭企業(yè)的盈利能力非常強(qiáng)，所以*ST亞星要在幾年內(nèi)做到國(guó)內(nèi)客車(chē)業(yè)的老大位置幾乎很難實(shí)現(xiàn)。
   
    但是王智慧和董建華兩位分析師不約而同地認(rèn)為，格林柯?tīng)栐谄?chē)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模比較大，所以一般不會(huì)半路撤出，否則這樣對(duì)格林柯?tīng)柕膿p失將會(huì)很大。
   
    顧雛軍也曾表示，格林柯?tīng)柌粫?huì)停止對(duì)汽車(chē)零部件企業(yè)的收購(gòu)，不僅要繼續(xù)收購(gòu)歐美企業(yè)，同時(shí)還要整合重組國(guó)內(nèi)的汽車(chē)配件整機(jī)生產(chǎn)線。
   
    但是，傳統(tǒng)的制造行業(yè)蒙上資本的面紗之后就顯得十分神秘，在短期內(nèi)無(wú)利潤(rùn)或是利潤(rùn)較薄的情況下，一個(gè)善于運(yùn)作資本的高手是否能夠耐得住寂寞，我們拭目以待。