9、10月汽車銷量同比分別增長(zhǎng)13.81%和9.18%，銷量增幅比8月份有所回升。9月和10月，汽車銷量分別達(dá)到49.60萬輛和41.63萬輛，在8月份的短期低迷之后再次出現(xiàn)了銷售高峰，符合傳統(tǒng)的"金九銀十"的季節(jié)性規(guī)律。1～10月累計(jì)，汽車生產(chǎn)461.89萬輛，同比增長(zhǎng)9.18%；銷售458.83萬輛，同比增長(zhǎng)11.04%。展望2005年，汽車行業(yè)產(chǎn)銷實(shí)現(xiàn)10%～12%的增幅幾成定局。

　　乘用車和商用車分化加劇

　　9、10月份乘用車和商用車產(chǎn)銷增長(zhǎng)呈現(xiàn)分化加劇趨勢(shì)。其中，乘用車銷量同比分別增長(zhǎng)31.11%和28.36%，依然保持著快速增長(zhǎng)；而商用車銷量同比分別下滑14.37%和14.06%，延續(xù)了8月份以來的兩位數(shù)下滑速度。乘用車中，除交叉型乘用車以外，包括轎車、MPV、SUV等均保持30%以上的同比高速增長(zhǎng)；而商用車的各細(xì)分領(lǐng)域9、10月份銷量同比全面下滑。

　　轎車整體保持快速增長(zhǎng)，微型轎車高增長(zhǎng)將回落

　　9、10月份，基本型乘用車銷量分別達(dá)到25.45萬輛和23.73萬輛，同比分別增長(zhǎng)36%和39%，擔(dān)當(dāng)汽車行業(yè)月度增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊。1～10月份，轎車產(chǎn)銷量分別達(dá)到221萬輛和217萬輛，同比分別增長(zhǎng)18%和20%。2005全年轎車產(chǎn)銷將增長(zhǎng)22%左右，增速比上年明顯加快。

　　微型轎車的"井噴"行情將逐漸歸于平淡

　　在各排量細(xì)分車型中，1.0L以下微型轎車增幅明顯回落，由8月份以前100%左右的月度同比增幅下滑到9、10月份的20%左右。經(jīng)過近1年的高速增長(zhǎng)后，微型轎車的市場(chǎng)需求得到較大釋放，隨著月度銷量基數(shù)的提高，微型轎車的"井噴"行情將逐漸歸于平靜，當(dāng)然微型轎車的月度銷量依然維持在2.5萬～3萬輛的較高水平。

　　貨車加速下滑導(dǎo)致商用車增長(zhǎng)快速回落

　　貨車在商用車中的產(chǎn)銷占比達(dá)到65%，貨車自8月份開始出現(xiàn)同比下滑，9月份下滑幅度明顯加大，導(dǎo)致商用車加速下滑。在貨車各細(xì)分車型中，除去重型貨車依然保持60%左右的同比下滑幅度以外，中型貨車產(chǎn)銷由5、6月份的同比增長(zhǎng)30%左右轉(zhuǎn)為9、10月份同比下滑30%以上，輕型貨車和微型貨車均由20%以上的快速增長(zhǎng)回落到5%左右的平穩(wěn)增長(zhǎng)，也是導(dǎo)致貨車整體增速回落的原因。商用車產(chǎn)銷量同比快速下滑，反映了市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不樂觀，用于運(yùn)輸?shù)纳a(chǎn)資料需求增長(zhǎng)乏力，同時(shí)年末也是生產(chǎn)資料投資的相對(duì)淡季。

　　需要指出的是，盡管商用車和客車均出現(xiàn)同比下滑，但是大型客車依然按照其自身的季節(jié)性規(guī)律運(yùn)行，9月份開始大客進(jìn)入下半年的銷售高峰，預(yù)計(jì)四季度同比將維持在10%以上的快速增長(zhǎng)。

　　季度銷量將環(huán)比增長(zhǎng)，但盈利能力將明顯下滑

　　宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不樂觀使得商用車總體難有起色。商用車中，重卡、半掛牽引等車型的市場(chǎng)需求與固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度較大，在宏觀調(diào)控繼續(xù)加強(qiáng)、宏觀經(jīng)濟(jì)從高位回落的過程中，其銷售形勢(shì)難有改觀。

　　大客、微卡和輕卡將保持快速增長(zhǎng)。盡管四季度商用車總體上依然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，但其中不乏值得關(guān)注的細(xì)分子行業(yè)。四季度，大客將進(jìn)入銷售旺季，無論是公路運(yùn)輸還是城市公交車都是目前的政策環(huán)境下必須大力發(fā)展的交通工具；得益于農(nóng)民收入的提高和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的活躍，微卡和小噸位輕卡需求將維持快速增長(zhǎng)，而高油價(jià)使得奔馳于普通公路上的輕卡車主超載動(dòng)機(jī)加大，大噸位輕卡在超載方面的便利性也將使其銷量繼續(xù)看漲。

　　乘用車降價(jià)壓力加大。盡管今年的價(jià)格一直維持相對(duì)穩(wěn)定，即使在上海大眾宣布"颶風(fēng)行動(dòng)"以后，廠商宣布跟進(jìn)者也寥寥無幾。但是，我們認(rèn)為四季度大范圍降價(jià)的可能性正逐步加大，分析原因主要有，前期價(jià)格穩(wěn)定為后續(xù)降價(jià)留出了空間。近半年的乘用車價(jià)格穩(wěn)定是前期銷量增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)，目前高油價(jià)和稅制改革的預(yù)期導(dǎo)致消費(fèi)者觀望心理再次加重，而前期價(jià)格穩(wěn)定則為后續(xù)降價(jià)留出了空間，因此廠商實(shí)施降價(jià)的可能性加大；暗降也將由廠商來部分買單。即使廠商不宣布降價(jià)（即明降），市場(chǎng)愈演愈烈的經(jīng)銷商優(yōu)惠促銷活動(dòng)（即暗降）終將由廠商來部分買單，或者增加返點(diǎn)、或者價(jià)格補(bǔ)貼，其實(shí)質(zhì)與降價(jià)是一樣的；豐田汽車的中國(guó)戰(zhàn)略將使得乘用車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。豐田汽車在中國(guó)的乘用車布局基本完成，新車型投放計(jì)劃明確，其大幅度提升在中國(guó)的市場(chǎng)份額行動(dòng)勢(shì)必導(dǎo)致行業(yè)格局的重新洗牌。即將上市的銳志和2006年上市的佳美定價(jià)低于競(jìng)爭(zhēng)車型，是豐田的有力武器，而目前的優(yōu)勢(shì)廠商只得以降價(jià)來應(yīng)對(duì)。

　　3季度將是盈利高點(diǎn)，4季度盈利將明顯回落。盡管4季度整車銷量將環(huán)比和同比均增長(zhǎng)12%左右，但是降價(jià)和年末的經(jīng)銷商返利將導(dǎo)致行業(yè)盈利能力顯著下滑，"增量不增利"將再次上演。預(yù)計(jì)4季度整車行業(yè)利潤(rùn)總額將環(huán)比下滑30%、同比增長(zhǎng)20%。就2005全年而言，2季度和3季度將是全年的盈利總額高點(diǎn)，4季度明顯回落，而全年盈利的最低點(diǎn)是1季度。