2008 年上半年金龍汽車(chē)客車(chē)以超過(guò)1.85 萬(wàn)輛的總產(chǎn)銷位居客車(chē)業(yè)首位，其中大客居行業(yè)第二，中客居行業(yè)第一，輕客居行業(yè)第五，是難得的全系列客車(chē)產(chǎn)品制造龍頭。受?chē)?guó)家法定節(jié)假日調(diào)整所引發(fā)的客車(chē)市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)變化影響，公司產(chǎn)品中大客的占比下降1.66 個(gè)百分點(diǎn)，中客的占比下降更是達(dá)22.76 個(gè)百分點(diǎn)，而輕客的占比則提高了24.41 個(gè)百分點(diǎn)。正因?yàn)槿绱?，公?008 年中期主營(yíng)收入同比僅增長(zhǎng)9.51%，在成本同比增長(zhǎng)11.44%的情況下，通過(guò)控制費(fèi)用支出，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比還是有26.43%的增長(zhǎng)，加上土地出讓補(bǔ)助到帳，因此凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)46.08%，即便扣除這一因素凈利潤(rùn)同比也增長(zhǎng)了近20%，應(yīng)該說(shuō)還是較為令人滿意的。

 

　　從相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，金龍汽車(chē)的各項(xiàng)應(yīng)收達(dá)17.58 億元，同比增長(zhǎng)26.55%，顯示未來(lái)所面臨的貨款回籠等壓力較大。同期存貨為15.23億元，雖然增長(zhǎng)12.2%，但是其中原材料庫(kù)存增長(zhǎng)27.5%，而產(chǎn)成品庫(kù)存同比下降了7.43%，表明企業(yè)主要是為了應(yīng)對(duì)成本壓力和控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然目前企業(yè)的負(fù)債率仍高達(dá)70%以上，但是同比下降1.15個(gè)百分點(diǎn)，且公司的短期償債能力依然較強(qiáng)。

 

　　由于金龍汽車(chē)的主營(yíng)基本呈逐季遞增的態(tài)勢(shì)，因此預(yù)計(jì)金龍汽車(chē)2008 年的EPS 可達(dá)0.80 元以上的水平，復(fù)權(quán)同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。

 

　　在全面考慮客車(chē)行業(yè)和金龍汽車(chē)自身的后續(xù)發(fā)展等情況及各項(xiàng)影響因素后，對(duì)于目前不足10 倍PE 的客車(chē)龍頭而言，其股價(jià)還是有所低估的，因此維持對(duì)金龍汽車(chē)“增持”的投資評(píng)級(jí)不變。