三大核心業(yè)務(wù)未來3－5年仍將保持競爭優(yōu)勢，公司盈利能力突出，抗行業(yè)周期能力強。

    重卡發(fā)動機、重卡整車、變速箱三大核心業(yè)務(wù)未來3－5年仍將保持競爭優(yōu)勢。

    不同于市場對公司的悲觀看法，公司認為未來3－5年公司在重卡發(fā)動機和重型變速器領(lǐng)域仍將保持競爭優(yōu)勢，而重卡整車業(yè)務(wù)將向第一集團的中國重汽發(fā)起沖擊。

    公司盈利能力突出，抗行業(yè)周期能力強

    公司憑借在重卡發(fā)動機和變速器行業(yè)的霸主地位，享受了較高的毛利率水平，盈利能力突出，在05年重卡行業(yè)調(diào)整、工程機械需求低迷的情況下表現(xiàn)出良好的抗周期性；09年盡管重卡行業(yè)可能出現(xiàn)負增長，但由于鋼材價格將有15％左右的下降，根據(jù)我測算，明年毛利率應(yīng)高于今年。

    受國三排放、經(jīng)濟下行等多種因素影響，重卡行業(yè)09年可能出現(xiàn)較大幅度的負增長，積極財政政策的實施會刺激需求，市場可能會好于預(yù)期，預(yù)計負增長在20％以內(nèi)；未來10年我國將處于重工業(yè)化和城鎮(zhèn)化雙雙快速推進階段，投資將持續(xù)較快增長，運輸強度高，重卡行業(yè)仍有較大增長空間。

    基于我們對09年房地產(chǎn)和采礦業(yè)投資與08年基本持平、基建投資增長25%的中性判斷，國內(nèi)裝載機保有量需要增加8.5%左右，根據(jù)我們的測算，08年末國內(nèi)裝載機保有量在50萬輛左右，按4年報廢計算，09年需新增16.5萬臺左右。