公司三季度共銷售整車80258輛,同比增長134%,環(huán)比增長1%;其中轎車、MPV(包含瑞風和瑞祥)、輕卡分別銷售16996、12777、43627輛,同比分別增長1497%、64%、105%;環(huán)比來看,受益于沿海地區(qū)經(jīng)濟復蘇的MPV和受益于客車行業(yè)復蘇的底盤是亮點,環(huán)比分別增長12%和34%,轎車環(huán)比小幅增長4%,輕卡環(huán)比則下降2%。

    公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入55.42億元,同比增長80%,環(huán)比增長3%;三季度公司綜合毛利率為15.73%,比二季度下降了0.56個百分點,比去年同期則大幅提高了2.85個百分點。受益于營業(yè)費用的下降,公司三季度實現(xiàn)營業(yè)利潤1.84億元,同比增長390%,環(huán)比增長20%。由于三季度所得稅快速上升,公司三季度實現(xiàn)凈利潤1.41億元,同比增長201%,環(huán)比下降24%,對應EPS0.11元。

    2009年前三季度公司共銷售整車和底盤231971輛,同比增長40%;其中轎車、MPV和輕卡分別銷售45318、34358和121446輛,同比分別增長479%、23%和29%。公司前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入148.66億元,同比增長22%;實現(xiàn)凈利潤2.56億元,同比增長19%,對應EPS為0.20元。

    由于公司瑞風和底盤銷量超出預期,我們上調(diào)公司2009、2010和2011年EPS預測至0.35、0.42和0.58元;考慮到公司轎車業(yè)務仍處于上升通道,我們給予公司2011年20倍動態(tài)市盈率,上調(diào)目標價至11.60元,維持對公司的“推薦”評級。