盈利預(yù)測(cè)和投資建議。從銷量看,2010年公司銷量預(yù)計(jì)在4.1萬輛上下,2011年雖然產(chǎn)能受限,但我們預(yù)計(jì)公司通過訂單管理在淡季時(shí)多備庫(kù)存的方式,仍能保證15%或以上的銷量增長(zhǎng)。由于產(chǎn)能偏緊,公司產(chǎn)品議價(jià)能力增強(qiáng),在鋼價(jià)和人工成本上漲的背景下,毛利率仍能維持2010年的水平。根據(jù)以上假設(shè),我們預(yù)計(jì)公司2010、2011年分別是EPS1.65元和2.07元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2010年和2011年P(guān)E分別為13倍和11倍,維持對(duì)公司“買入”的評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼價(jià)和人工成本大幅上漲導(dǎo)致公司毛利率出現(xiàn)下滑;公司產(chǎn)能不足導(dǎo)致銷量低于預(yù)期;客車行業(yè)有大量新競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入,導(dǎo)致行業(yè)格局發(fā)生變化。
