2013 年5 月政策刺激客車(chē)銷(xiāo)量大增,2014 年5 月銷(xiāo)量同比下滑3.7%。13 年5 月是四部委全國(guó)推廣混合動(dòng)力客車(chē)的截止日期,5 月份共生產(chǎn)混合動(dòng)力客車(chē)2785 輛,遠(yuǎn)高于13 年每月788 輛的平均水平;同時(shí),國(guó)Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施預(yù)期帶來(lái)一定量的國(guó)Ⅲ客車(chē)提前購(gòu)買(mǎi)。在上述政策的雙重刺激下,13 年5 月共銷(xiāo)售客車(chē)22260 輛,為歷史同期最高水平。14 年5 月客車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售21441 輛客車(chē),與歷史同期相比為正常水平,但同期基數(shù)高致同比下滑3.7%。

　　輕型客車(chē)表現(xiàn)搶眼,銷(xiāo)量占比快速提升。5 月,大、中、輕型客車(chē)銷(xiāo)量分別為6696 輛、6001 輛和8744 輛,分別同比增長(zhǎng)-15.6%、-8.4%和12.4%。

　　進(jìn)入14 年以來(lái),座位客車(chē)和公交客車(chē)呈現(xiàn)出輕型化趨勢(shì),輕客銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng),占客車(chē)行業(yè)月度銷(xiāo)量的份額快速提升至40.8%;與之相反,中型客車(chē)市場(chǎng)不斷萎縮,占客車(chē)行業(yè)月度銷(xiāo)量的份額降至28.0%;大型客車(chē)市場(chǎng)占比基本保持穩(wěn)定。

　　推廣政策密集出臺(tái),純電動(dòng)公交成各地政府重點(diǎn)推廣對(duì)象。5 月,國(guó)家和地方密集出臺(tái)新能源汽車(chē)和節(jié)能減排低碳發(fā)展相關(guān)政策,明確全國(guó)各地新能源汽車(chē)推廣計(jì)劃和黃標(biāo)車(chē)、老舊車(chē)輛淘汰計(jì)劃。純電動(dòng)公交成為各地在公交車(chē)領(lǐng)域推廣新能源汽車(chē)的首選。考慮到從政策發(fā)布到落實(shí)之間的時(shí)間間隔,以及配套財(cái)政補(bǔ)貼的下?lián)苤芷?我們估計(jì)下半年開(kāi)始節(jié)能與新能源公交車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量有望大幅增長(zhǎng)。

　　5 月主要客車(chē)廠(chǎng)商金龍和中通銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)。5 月三龍合計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)客車(chē)8549 輛,同比大幅增長(zhǎng)20.3%。其中,座位客車(chē)出口2699 輛,同比增長(zhǎng)117.1%,貢獻(xiàn)主要增量。中通客車(chē)依靠其在座位客車(chē)和校車(chē)市場(chǎng)的良好表現(xiàn),共銷(xiāo)售各類(lèi)客車(chē)1121 輛,同比增長(zhǎng)17.8%;宇通客車(chē)由于去年同期公交客車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)偏高,5 月銷(xiāo)量同比下滑17.7%。

　　重點(diǎn)推薦宇通客車(chē)。我們認(rèn)為宇通客車(chē)作為行業(yè)龍頭,品牌、技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。公司在傳統(tǒng)混動(dòng)和插電式混動(dòng)客車(chē)領(lǐng)域鉆研多年,技術(shù)積累豐富,產(chǎn)品成熟。下半年,公司即將推出的E7 純電動(dòng)客車(chē)充電快捷、運(yùn)營(yíng)成本低、經(jīng)濟(jì)效益好,在其細(xì)分市場(chǎng)極具競(jìng)爭(zhēng)力。我們維持宇通客車(chē)“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。