2月份銷量數(shù)據(jù)可參考意義不大，預(yù)計(jì)3 月銷量將同比增長(zhǎng)50%左右，內(nèi)銷旺盛伴隨出口轉(zhuǎn)暖，公司產(chǎn)品需求持續(xù)向好。公司業(yè)績(jī)也將逐季走高，12 年將迎來(lái)產(chǎn)能和業(yè)績(jī)釋放年，業(yè)績(jī)具成長(zhǎng)性和確定性，目標(biāo)價(jià)33 元，重申增持評(píng)級(jí)。
2月客車銷量同比不具可比性，預(yù)計(jì)3 月銷量將同比增長(zhǎng)50%左右。2 月份公司客車銷量為810 輛，同比出現(xiàn)38.3% 的下滑，我們認(rèn)為主要有兩方面原因：其一是，春節(jié)原因（去年是2 月中旬過(guò)年，2 月中上旬均是旺季，而今年2 月初過(guò)年，春節(jié)后一般是客車淡季）導(dǎo)致2 月份銷售時(shí)間不足，數(shù)據(jù)可參考意義有限；其二是，從產(chǎn)量看，2 月產(chǎn)量?jī)H503 輛，說(shuō)明2 月生產(chǎn)時(shí)間也較短（由于1 月客車旺銷，工廠滿負(fù)荷運(yùn)作，春節(jié)后工廠上班時(shí)間略遲）；其三是，去年2 月約有300 輛出口客車，內(nèi)需是1000 輛，按內(nèi)需算同比下降僅19%，而今年2月尚未排出口訂單。11 年前兩月公司客車銷量達(dá)5472 輛，同比增長(zhǎng)9.8%。3 月客車銷量將恢復(fù)正常水平，且預(yù)計(jì)3 月銷量將同比增長(zhǎng)50%左右。
2月大型客車銷量仍好于其它車型。2 月大型客車銷量為491 輛，同比下滑36.2%，中型客車258 輛，同比下滑40.3%，輕型客車35 輛，同比下滑47.8%。大型客車銷量前兩月累計(jì)增速為21.2%，高于其他車型，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，11 年公司產(chǎn)能有限，11 年高附加值產(chǎn)品占比將提升迅速，當(dāng)年凈利潤(rùn)增速也將超越收入及銷量增速。
內(nèi)銷及出口需求旺盛保證公司 11 年全年業(yè)績(jī)逐季增長(zhǎng)，12 年隨著產(chǎn)能釋放，將迎來(lái)業(yè)績(jī)釋放年。未來(lái)公司一方面夯實(shí)公路客車龍頭地位，同時(shí)提升自己在旅游團(tuán)體和公交客車的市場(chǎng)份額。維持公司11 年銷量4.8 萬(wàn)輛預(yù)測(cè)，同比增長(zhǎng)17%左右。新增2.5 萬(wàn)產(chǎn)能將在12 年4 季度全面達(dá)產(chǎn)，2012 年將迎來(lái)公司產(chǎn)能釋放和業(yè)績(jī)釋放，預(yù)計(jì)12 年客車銷量在5.6 萬(wàn)輛以上，同比增長(zhǎng)17%左右。
